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家电细分龙头浙江美大老板电器华帝股分学习纪录

时间:2020-09-16 09:28:33 来源:互联网 阅读:0次
家电细分龙头浙江美大,老板电器,华帝股分学习笔记 发现好股/ 2018-06-04 08:30 发布

002677浙江美大是国内上市的集成灶企业,但是主营业务是灶台+抽油烟机的公司还有002508老板电器与002035.SZ华帝股份。陆陆续续已看了一周,但是感觉还是一直抓不到要点,把已整理的先写出来,以后学习深入了再继续写。

①抽油烟机燃气灶VS集成灶

抽油烟机+燃气灶以老板电器和华帝股分为代表的抽油烟机企业,他们的主营业务就是卖这两个,我在淘宝上搜索,并没有发现他们有卖集成灶产品。所以可以理解为暂时没有弄集成灶的打算吗?

2. 集成灶

集成灶就是把抽油烟机和燃气灶两个合在一起,并且继续集成了消毒柜,微波炉等其他电器,总体比较高端。

3. 淘宝比较

3.1 集成灶的销售价格明显比老板电器的灶台+烟机组合要贵

3.2 集成灶的销售量小于灶台+烟机组合

3.3 我是按销售量排序,集成灶销售的是11299,第二是15799,第三19299,万元以上产品销售量特别大,比几千元的集成灶卖的都好

4. 二者的关系

4.1 集成灶与灶台+烟机组合看似相互替换的竞争关系

4.2 产品售价定位完全不同: 集成灶偏高端。灶台+烟机组合偏中低端

4.3 二者虽然存在竞争关系,但从价位上看,好像竞争关系其实不那么强。

5. 哪个更好用

知乎:集成灶和抽油烟机相比,哪个更实用?

https://www.zhihu.com/question/23402994?utm_medium=social&utm_source=wechat_session

知乎:集成灶只有勤俭空间这个优点吗?

https://www.zhihu.com/question/24465024?utm_medium=social&utm_source=wechat_session

我家装的是抽油烟机,对集成灶不懂,去知乎上看了下,给我的感觉基本上是“集成灶用过的都说好,没用过的很多都持怀疑态度”。

6. 给我一样感觉的家电产品还有:

洗碗机:用过的很多都说洗碗机是和洗衣机一样的神器,没用过的感觉不就洗个碗?

电动马桶盖/马桶:用电动马桶盖冲过屁股的很多都说好。之前看新闻说去了日本买马桶盖回来恨不能理解。后来我去了回来后,也买了。并且大力推行亲朋友好买。也是大部分人用过的都说好,没用过的理解不了。

②厨电行业

1.行业增长

2017年,厨电销售额到达794亿,同比增长14.3%。其中,吸油烟机市场规模为414.4 亿元,同比增长9.7%,燃气灶市场规模为215.3亿元,同比增长8.1%,洗碗机市场规模为43.7亿元,同比增长达129.2%;

2.销售价格

厨电产品的涨价趋势延续,根据中怡康零售监测报告显示,2017年吸油烟机均价同比上涨10.71%、燃气灶均价同比上涨10.91%。

3.这就尴尬了

3.1 2017年抽油烟机销售额414.4亿,增长9.7%

3.2 抽油烟机2017年平均售价3193元,增长10.7%

3.3 所以抽油烟机行业增长全靠涨价?

3.4这是生产量数据,不是销售量,确切行业性增速在放缓

4.市场空间

4.1 到2016年农村居民100户里只有18.4户具有抽油烟机,城镇居民的数据没找到,农村潜伏市场还是很大的。(为什么2013年会着落?统计口径问题?)

4.2 无脑测算:假定中国14亿人口,3人一户则4.67亿户,每10年重新换个抽油烟机,则每一年的市场需求是4667万台抽油烟机。2016年的产量已3000多万台了。

4.3 抽油烟机市场的成长性还有,但是有多大实在实在不好说。可能提价+龙头市场份额提高比较靠谱。

5.市场份额进一步向龙头集中

5.1 老板电器

2017年销售收入,吸油烟机收入增长17.92%,燃气灶增长11.81%,均大于行业平均,但超过的也不多。

销售台数没有分类,销售量的增长14.69%,也没有很高。

5.2 华帝股分

抽油烟机与灶具的增速都不到10%,也都高于行业,也超越得不多。

5.3 浙江美大

浙江美大没有表露销售台数,只有按金额表露。54.18%的增速,抽油烟机实在没得比。

5.4 请教个问题

老板电器和华帝是真的没有集成灶产品吗?还是我没找到,感觉不科学啊。

③主营拆分与估值

1. 主营业务拆分

1.1 集成灶行业销售增长在提速

1.2 灶台+烟机的增速明显低一些

1.3 华大虽然2017年收入增速较高,是销售量增加+产品价格上涨共同推动

1.4 老板电器没有表露具体销售数量,但是应当也是销售量增加+产品价格上涨两个因素

1.5 还是集成灶牛逼

2.券商净利润预测

2.1 为何券商对华帝的预测增速会比老板电器高这么多?

2.2 为何浙江美大的预测利润增速会和华帝股分差不多?

2.3 我感觉都挺不科学的,为何?

3.净利润与市值

3.1 如果回到2017年底的时候,3家的估值都差不多<坠落速度为每小时1324公里/p>

3.2 现在这个时点好像浙江美大贵一点

④小结

1. 抽油烟机行业还保持稳定的增速,但有速度放缓偏向

2. 集成灶与抽油烟机长时间看是互为替换,短时间看由于价格原因,实际上竞争不强

3. 集成灶偏高端,抽油烟机偏低端

4. 知乎上的回答,集成灶用户体验好一点

5. 我感觉比较看好集成灶,但是现在的估值不算便宜也不是很贵

6. 公司层面的研究看来看去抓不住重点,以后继续学习

作者:星夜独行

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